Структурированные продукты (ноты)

В последнее время многие инвестиционные компании предлагают инвестиционный инструмент с красивым названием «структурированные ноты». Справедливости ради, стоит отметить что, названия у данного инструмента варьируются от компании к компании. Их называют - «структурные продукты», «структурные ноты», «индексируемые депозиты» и т.д. и т.п. Я буду их называть, так как это принято во всем мире «структурированные продукты».
Итак, что такое структурированный продукт.
Структурированный продукт – это сложный составной инвестиционный инструмент, составленный из более простых финансовых инструментов. Не совсем понятно? Не переживайте, на примерах ниже я объясню более подробно. Как правило, структурированные продукты предлагают банки и инвестиционные компании.
Из чего может состоять структурированный продукт?

1. Инструменты с фиксированной доходностью. По этим инструментам заранее известны такие показатели как срок, доходность, размеры платежей. В роли таких инструментов могут выступать депозиты, векселя, облигации.
2. Инструменты, по которым будущая доходность не известна, так называемы инструменты, привязанные к собственному капиталу. К таким инструментам относятся акции, индексы акций, деривативы (опционы и фьючерсы), инструменты, привязанные к курсам валют и другие. Именно данная категория инструментов входит в большинстве случаев в структурированный продукт.

Какие цели преследует инвестор, приобретая структурированный продукт?
Основная цель – получение прибыли с вложенного капитала, при обозначенном заранее риске потери капитала. Поэтому есть еще одна градация структурированный продуктов.

1. 100 % гарантия возврата вложенного капитала.
2. Частичная гарантия возврата капитала (процент потерь оговаривается заранее).
3. Гарантия возврата капитала отсутствует или носит условный характер.

Чтобы представить работу структурированного продукта более наглядно, рассмотрим пример работы условного продукта.
Состав структурированного продукта депозит + акции, защита капитала 100%, срок 1 год, сумма – 100 000 рублей (пример условный, в существующих реалиях суммы структурированных продуктов выше).

Итак, инвестор заключает контракт на структурированный продукт и вносит 100 000 рублей в инвестиционную компанию «ААА».
Компания «ААА» разделяет сумма на две части. Значительная часть средств вносится на срочный депозит сроком на один год с заранее известной доходностью. Для примера будем считать доходность в 10% годовых. На оставшиеся средства компания приобретает акции в расчете, что через год они принесут доходность превышающую доходность депозита.

По прошествии одного года часть, вложенная в депозит, принесет 10 % дохода и вернет в результате 100 % вложенного капитала. С частью, вложенной в акции, может произойти два варианта. Первый вариант (пессимистический) – приобретенные акции упали в цене и принесли убыток. В таком случае инвестор вернет только инвестированный капитал в размере 100 000 рублей и не более.
Второй вариант (оптимистический) – акции выросли в цене, и принесут дополнительный доход инвестору от 0% до бесконечности (так как рост акций в принципе не ограничен ни чем).
Таким образом, при любом раскладе и практически любом состоянии рынка инвестор не теряет своего капитала и даже может заработать неплохую прибыль. (В примере не рассматривается вознаграждение инвестиционной компании, как вы понимаете, даром работать ни кто не будет, и компания в любом случае возьмет плату за свои услуги).
Добавим ложку дегтя в бочку меда. Как любой инвестиционной инструмент, структурный продукт также имеет свои риски. Перечислим некоторые из них.
1. Риск дефолта компании предоставляющей инструмент с фиксированной доходностью (в нашем случае депозит). Компания (или банк) выпустившая облигации, либо принявшая депозит может обанкротиться. Это может привести к потере всей суммы инвестиции.
2. Риск дефолта компании выпустившей структурированный продукт. Компания, выпустившая продукт и заключившая с инвестором контракт, также может обанкротиться. В некоторых случаях могут даже не помочь высокие рейтинги компании. Пример: американская компания Lehman Brothers. Обанкротившись в 2008 году, компания не смогла полностью выплатить инвесторам их инвестиции.
3. Срок действия продукта и связанная с ним ликвидность. До окончания срока, оговоренного в контракте, инвестор не имеет право досрочно погасить продукт. Так как вторичного рынка структурированных продуктов не существует, продать продукт вы сможете только инвестиционной компании выпустившей его.
4. Риск недополученной прибыли. Один из основных рисков в структурированные продукты. В случае если акции упадут в цене, инвестор получит обратно только сумму вложенного капитала, в то же время, если бы он поместил всю сумму на депозит, он получил бы гарантированный доход.

Как видите, несмотря на выгодное предложение, предоставляемое структурированными продуктами, инвестор не должен забывать о рисках, сопряженными с инвестированием в такие продукты.

В заключение, для тех, кто заинтересовался данным видом инструментом инвестирования.

В принципе, структурированный продукт можно составить самому, не обращаясь за помощью к инвестиционным компаниям (помните! Вы действуете на свой страх и риск!).

Давайте возьмем структурированный продукт депозит + акции. Доходность по депозиту 7,5% годовых. Сумма инвестиций – 100 000 рублей. Риск потери по депозиту – 0% (то есть капитал должен быть сохранен в любом случае), риск потери по акциям – 100%. Какая доля должна быть размещена на депозите, чтобы гарантировать через год 100% возврат капитала. Доля рискового капитала рассчитывается по формуле:

Sриск= (В+r)/(B+R)*100%,

где В – гарантированная доходность по депозиту, R - максимально возможные потери по акциям (в %) , r - допустимые для инвестора потери (в %).
Подставив значения в формулу получим Sриск=(7,5+0)/(7,5+100)*100%≈6,97%. То есть при данных условиях, примерно 7% или 100 000*7%= 7 000 рублей можно вложить в акции (или в другой рискованный инструмент), чтобы в случае не удачи остаться при своих.

Более подробно со структурированными продуктами можно ознакомиться в книге Я.Л. Шляпочника, Г.Б. Сорокопуда «Новая культура инвестирования или Структурированные продукты».

rostkapitala.ru